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无锡农商行IPO:净资产收益率大幅摊薄 盈利能力下降
发布日期:2022-01-03 00:27   来源:未知   阅读:

  本文所述的政策性风险因素主要包括经营许可政策、货币政策和监管等;环 境风险因素主要包括经济环境和法律环境等。

  目前国内实行银行、证券、保险分业经营政策,商业银行的经营范围受到严 格限定,从事银行业务必须具备相应的经营许可资格。本行与其他已上市的商业 银行相比,在业务准入、经营许可方面均处于不利的地位。如果未来的监管政策 进行调整,银行业务经营范围发生变化或新增业务品种,本行若未能及时获得新 业务的经营资格,将有可能面临客户的流失,使本行在同行业中的竞争力下降, 引发经营性风险。同时,为了获得新的经营资格,本行在研发、运营管理、基础 设备的投入可能会增加,从而增加运营成本。

  在我国,人民银行根据宏观经济的发展状况制定货币政策,通过公开市场业 务操作、存款准备金率和再贴现率三大常用工具调节货币供应量,商业银行是货 币政策传导的主要渠道,货币政策工具的运用必然会影响商业银行的经营和盈利 能力。本行如果未能因应政策变化及时调整经营策略,也将会产生由货币政策变 化所导致的风险,从而直接影响到本行的业务发展和经营业绩。

  本行须接受中国银监会、人民银行、工商局、税务局等有关机构的各种监管, 就本行遵守法律、法规和指引的情况进行定期和不定期的监管和检查。尽管本行 过去未出现重大违规而受到了重大罚款及其他处罚,然而,本行不能保证我国监 管机构未来的检查不会引致可能对本行声誉、业务、经营业绩及财务状况产生实 质性不利影响的罚款及其他处罚。 此外,随着我国行政管理体制改革的不断深化,银行业监管制度正经历重大 变革,包括适用于本行的规定及法规的变化。这些变化可能使本行的业务成本增加或对本行的业务造成额外限制。

  本行的经营发展与我国宏观经济形势、经济增长速度、居民收入的增长水平、 社会福利制度改革进程和人口的变化等因素密切相关。经济增长的周期性波动将 影响社会经济环境,影响我国经济增长速度。2008 年以来,我国宏观经济形势 出现了明显的变化,宏观调控政策相应地从2008年初的“双防”——防止经济 增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,变为2008 下半年的“一保一控”——保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨,再于 2009 年初变为“保增长”——保持经济稳定增长放在首要位置,同时兼顾抑制 通货膨胀和保持国际收支平衡,2010年末,宏观调控政策再次转变为“保增长、 控通胀、调结构”,2011 年,宏观调控政策则转变为“稳增长、防通胀、控物 价”,2012年,宏观调控政策又转变为“稳政策、稳增长、稳通胀”。2013年 上半年,我国经济在严峻复杂的国内外环境中承受了各种重大挑战。在党中央、 国务院正确领导下,我国政府通过坚持实施应对国际金融危机冲击的一揽子计 划,有针对性地加强和改善宏观调控,积极推进经济发展方式转变和结构调整, 保持国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。2013年下半年,中国 十八届三中全会中通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的 全文正式发布,提出了包括经济、政治、文化、环境在内的6个领域的60项具 体的改革任务,为我国应对复杂多变的宏观经济环境、保持经济的可持续持续发 展、保障民生等奠定积极的基调。纵观过去六年,我国宏观经济政策由于国际宏 观经济形势的多变而相应调整,时间较短,次数频繁,存在一定的不确定性。此 外,未来任何可能发生的灾难,其中包括自然灾害及传染病的爆发,可能会对经 济增长造成不利影响。上述宏观经济环境变化可能会对本行的资产质量、经营业 绩、财务状况及发展前景产生重大不利影响。

  我国银行业的竞争日趋激烈,目前无锡市(含江阴、宜兴)除去6家外资银 行,内资银行共计36家(含邮政储蓄银行),均对本行构成了强有力的竞争。

  相对于五大银行和其他已上市的股份制商业银行,本行的规模较小,对于因经济环境的巨大变化或法律政策的重大改变而产生的风险,本行的抵御能力较弱。如 果本行不能抵御上述风险,本行的经营业绩、财务状况及发展前景将遭受重大不 利影响。此外,随着国内资本市场的迅速发展,本行可能面对其他投资途径对资 金的竞争,这些竞争可能会对本行的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

  我国的法制建设尚处于逐步完善阶段,法律环境处于持续变化的状态,相对 于市场经济活动有一定的滞后性,个别业务领域存在着相关的法律法规缺位或其 规定不尽明确、合理的现象,可能存在着少数债务人利用重组破产及其他机会逃 废银行债务。

  银行的业务发展取决于银行员工的个人素质、受教育水平。本行目前的员工 仍有相当部分是原信用社时期转入的。近年来,本行在招聘、培训、吸引人才方 面投入了大量资源,在持续引入新员工方面做了大量努力,包括招聘应届大学生, 向社会公开招聘具有丰富工作经验的高级管理者等。但是,本行在招聘和挽留该 等人员方面面临激烈竞争。由于本行所处的无锡市在吸引金融专业人才流入方面 相对北京、上海、南京等中心城市没有优势,因此,如果不能招聘、培训并挽留 足够的合格员工,尤其是高水平的管理层和专业人员,可能会对本行的经营管理 和业务发展产生不利影响。

  本行正在逐步扩大金融产品和服务的范围,由于本行的经验有限,业务的扩 展将使本行面临许多风险和挑战,如:本行在某些全新业务领域没有经验或经验 有限,可能无法或需要较长时间开展有效竞争;本行不能保证新业务能够实现预 期盈利;本行需要招聘外部人员或对现有员工进行再培训,使其能够开展新的业 务;本行必须不断增强风险管理能力,升级信息技术系统以支持更广泛的业务领 域。如果在这些新的业务领域不能获得期望的成果,本行的经营业绩和财务状况 将会受到不利影响。

  本行股票发行上市后,股票价格波动不仅受本行经营状况、盈利水平的影响, 同时还要受其他各种因素的影响,包括国际经济政治局势、国家宏观经济政策的 调整、国内金融行业的变化、投资者心理预期等,投资者应对本行股票面临的风 险有充分的认识。

  本行2013 年、2012 年、2011 年加权平均净资产收益率分别为17.65%、 18.98%、21.40%,本次发行完成后,本行净资产将在短时间内大幅增长,但募 集资金产生效益尚需一段时间,预计本次发行后,在经营环境不发生重大变化的 情况下,加权平均净资产收益率与过去年相比将有较大幅度下降。因此,本行面 临短期内净资产收益率被摊薄的风险。

  本行2013年营业收入20.59亿元,同比2012年上升3.39%,利息净收入19.61 亿元,同比上升3.14%,净利润9.32亿元,同比上升7.40%,业绩同比出现下滑, 主要原因系本行收入结构中利息净收入占比较高且当期下滑明显。本行2013年 利息净收入占营业收入比达95.22%,随着2013年利率市场化的稳步推进、民营 资本进入银行领域的预期及银行业金融脱媒等现象,利息净收入下降对于本行盈 利能力造成的负面影响愈发明显。在未来,本行仍存在利息净收入下降,市场竞 争加剧等因素引致的盈利能力下降的风险,本行将通过调整本行收入结构,开展 创新业务,加强人才队伍建设,最大程度上降低由于政策变化引致的盈利能力下 降的风险。

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